3/22 Dragonfly Research Lindsay X. Linさんによる原稿の日本語訳です。
クリプト起業を実行に移す前に頭にいれておくことをお勧めされています。
ルースな考えの私ですが、ここまであれこれ考えておかなくてもいいかな…とか
このようなバックオフィスの未だ露見していない問題にスタートアップが留意しておくほど時間も資金もないのではないかなとも思うのですが、それは私の考えが古いのかもしれません。
11 Tips to Avoid Crypto Startup Legal Pitfalls
(crypto startup起業の落とし穴を避けるための11のヒント)
暗号法については、腕利きの IANALs¹ が Howey Test について意見を述べ、本物の弁護士の多くは単純化された一般論を述べるにとどまっています。現在、多くのドラゴンフライポートフォリオスタートアップの法律や規制に関する懸念について話をし、以前はステラで最初の弁護士を務めていましたが、ほとんどの創業者は、運用の観点から暗号の法律や規制をどう乗り切るかについて全く無知であることを実感しています。良い実践方法を見つけ出すのは難しく、時間がかかります。そこで、暗号プロジェクトを運営するための「ゼロから1」の実践的な法的考察を紹介します²。
このテーマについて有益な洞察を与えてくれたMarc Boironに心から感謝します。また、丁寧なレビューとフィードバックをいただいたHaseeb Qureshi、Zack Skelly、Celia Wanに深く感謝します。
法務が重要な理由
暗号のスタートアップは、技術、マーケティング、コミュニティに重点を置いてスタートしますが、しばしば法務を見落とします。クールなものを作ることに夢中になり、法務は脚色されるのは当然です（「...でも、私は非中央集権的なんです！」）。
しかし、「アノン」として活動しているつもりでも、これは間違いです。クラスアクション、強制執行、犯罪捜査、消費者被害、そして予期せぬ税金が、角を曲がったところに待っているかもしれないのです。今はそうでなくても、5年後にはそうなっているかもしれない。Twitterの画像がPFPで、Howeyテストの4つの原則を暗記したからといって、法務を理解したつもりになってはいけないのです。
法務は、製品、オペレーション、マーケティング、パートナーシップ、そして企業構造などに影響を与えます。急速に進化する法律や規制を考慮すると、暗号法に関する定型文は存在せず、弁護士によって保守性の度合いや現在のトレンドの解釈によって異なることを言うかもしれません。さらに、個人のリスク許容度がアプローチに大きく影響するため、自分自身の境界線を理解する必要があります。
この記事の目的は、暗号法における長年の身近な経験から得た運用上のヒントを、スタートアップ企業の創業者に提供することです。暗号スタートアップは、どのように長期的な視点で自分自身を設定するような法的な設定を行うのでしょうか？よくある落とし穴は何でしょうか？どのようなインフラを構築すればよいのでしょうか。
この記事の目的は、暗号法101を説明することではありません。Jason Somensattoが監修した0x Legal Wikiは、少し古いですが、暗号をカバーする基本的な法体系について読むには今でも最適な場所です。また、この記事に書かれていることは法的なアドバイスではありません。企業は、信頼できる経験豊富な外部の弁護士から、的を射た法的アドバイスを受けることが重要です。
とはいえ、ここでは私が考える11のポイントを紹介します。
1. 会社を正しく構成する
VCの資金を受ける前に、希望する法域で法人登記が完了しており、会社組織文書が整備され、（該当する場合）従業員、請負業者、関連会社との知的財産契約が整備された、投資可能な事業体が必要です⁴。
企業の構造化は、納税義務、規制リスク、規制義務、一般責任に大きな影響を与える可能性があります。法人設立の場所、複数の事業体を使用する場合、どの事業体がどのような機能を果たすか、事業体を管理するのは誰か、各事業体に使用する法人形態は何かなどを検討する必要があります。例えば、トークン生成のための事業体をオフショアに置き、ソフトウェア開発用の事業体をソフトウェア開発のための法的保護が厚い地域に置き、フロントエンド・インターフェースをホストする事業体やビジネス開発を行う事業体を置くなど、多くのプロトコルは複数の事業体を伴います。各事業体が適切に構造化され、企業の手続きが遵守されていれば、事業体間のリスクと義務を分離することができるはずです。
しかし、社外の弁護士と相談し、協力して、初期設定によって将来的な拡張のための柔軟性を確保する必要があります。
2. 社内ポリシーの策定
共同創業者、従業員、請負業者、主要なエコシステムのメンバーに対して、許容される行動についての期待値を設定する必要があります。一人の悪いリンゴがプロジェクト全体の評判を落とすことになりかねません。すべての企業が検討すべきポリシーをいくつか紹介します。
a. コミュニケーション・ポリシー
コミュニケーション方針：製品とは何か、トークンは何をするのか、ユーザーやファンドと接する際の会社の役割、ロードマップをどのように伝えるかについて、会社として足並みをそろえる。プロジェクトの歴史が浅い場合、開発中の技術であること、使用するにはリスクがあること、資金を失う可能性があることをユーザーに説明する。トークンの価格やパートナーシップについて、売り込んだり、約束したりしないようにチームに伝えてください（本当に知ることができますか？
あなたのチームのTwitter、Discord、Telegramでの発言は、明確に区別されない限り、会社の見解を表すものとして使用される可能性があります。例として、Ripple Labs, Inc.に対するSECの訴状で、Rippleの幹部や従業員が引用されたすべての事例を見てみましょう。あなたのチーム（特にマーケティングチーム）が、どのようにコミュニケーションをとってよいか、その境界線を理解していることを確認してください。
b. (トークンプロジェクトの場合）トレーディングポリシー
トークン・プロジェクトでは、重要な未公開情報に基づく暗号の取引やフロントラン、市場操作につながる取引の実行や指示を行わないなど、チームの取引方針を設定することを検討します。これにより、コミュニティの信頼が構築され、市場操作の非難を避けることができます。
チームのロックアップスケジュールや販売制限を定めた内部方針を検討してもよいでしょう。
c. サンクション・ポリシー。
制裁違反は厳格な責任犯罪であるため、それを回避するための基本的な手続き上のチェックを行います（例：制裁対象国に居住する人物とやり取りしていないことを確認する、OFACデータベースで検索して制裁対象の財布や個人とやり取りしていないことを確認する、フロントエンドでIP制限をかけることを検討する、など）。
>4. 正確なコンテンツを持つ
ウェブサイト、ソーシャルメディア、その他の対外的なメッセージは、正確で誤解を招くものでないことを確認する。ウェブサイト、マーケティング、公開メッセージは、潜在的な原告や規制当局が、貴社に対する訴訟を起こすために最も注目するものです。また、ユーザーは、あなたのコンテンツから製品について知ることになり、ユーザーが製品を誤解した場合、損害を受ける可能性があります。
ユーザーが何を得ているのかを知ることができるよう、適切な免責事項や開示事項を適宜提供してください。適切な注意書きや定義なしに、突飛な主張（9000%APY）をしないこと ⁷ フロントエンドのインターフェースでは、フロントエンドが何を行い、何を行わないかを明 確にすること。フロントエンドのインターフェースは、フロントエンドが何をし、何をしないかを明確にすること。TradFiの用語を使う代わりに、自社製品のための別の単語を作ればいいのかもしれません。
外部の弁護士に一度、サイトやマーケティング資料を確認してもらうとよいでしょう。Webサイトを精査し、盲点を指摘してくれるはずです。
5. 利用規約とプライバシーポリシーのページがある
T&Cには、貴社の技術に関する開示、責任の制限、保証/担保の否認、リスクの開示と仮定、マーケティング用語の説明（例えば、「無料」や「APY」の本当の意味は何か）、ユーザーが貴社のフロントエンドを使用したり特定の特典（例えば、エアドロップ）に参加するための資格基準、禁止行為、地理的な制限を含めるとよいでしょう。個人仲裁の義務化は今や標準となっており、集団訴訟や集団仲裁を避けるために有効である。製品にコミュニティでのやり取りが含まれる場合は、コミュニティの行動方針とコンテンツモデレーション方針を検討してください。
プライバシーポリシーには、ブロックチェーン取引の永続性と脆弱な仮名性についての開示と警告を含める必要があるでしょう。幸いなことに、これらのポリシーの作成を支援するために外部の弁護士を雇うことができます。また、あなたの分野の主要なプロジェクトからの例を見て、インスピレーションを得ることもできます。
6. 知的財産（「IP」）戦略を理解する
ほとんどの暗号プロトコルは、Apache 2.0やMITライセンスのような寛容なオープンソースライセンスの下でライセンスされています。しかし、プロジェクトによっては、フォロワーによるフォークの発生を抑制するライセンスなど、独自のアプローチが有効な場合があります。例えば、Uniswap 3.0ライセンスは2年以内のフォークを抑止し、MetaMaskのライセンスは、フォークを商品化し、毎月一定数以上のユーザがいない限り、そのソフトウェアをオープンに使用することを可能にしています。
コードベースが一般に公開されている場合、貢献者が自分のコードの適切なIP権を、選択したライセンスの下でプロジェクトコードを提供できるエンティティに割り当てることを確実にする必要があります。これは、貢献者ライセンス契約によって行われることが多く、GitHubを使用している場合は、貢献プロセスに自動的に組み込まれることもあります。
商標を取得することは、オンライン詐欺師を効率的に取り締まるための強力な手段となり得ます。ドメイン登録機関やソーシャルメディアプラットフォームは、商標権侵害の申し立てに非常に迅速に対応してくれます。ただし、すべての知的財産と同様に、知的財産を所有し、行使する適切な事業体を特定する必要があります。知的財産には諸刃の剣があります。知的財産の執行と所有は、そのプロセスが中央の団体に依存しているため、分散化に対する要因と見なされる可能性があります。
7. トークン発行に伴う税務上の影響について理解する
トークンを含むプロジェクトの場合、トークンがリリースまたは販売されるまでに、会社の構造が適切であることを確認してください。トークンがリリースされ、市場によって公正な市場価値が決定されると（あるいは、トークン購入契約やSAFTによってトークン持分が売却されると）、会社やトークンの税務評価が変化し、従業員に大きなアップサイドを獲得させるためのグラントを与えることができなくなる可能性があります。この場合、現地の税制によっては、重大かつ不可逆的な税影響が生じる可能性もあります。
トークン・インセンティブは、無制限トークン・グラント、制限付きトークン・グラント、トークン・オプション、制限付きトークン・ユニットなど、様々な方法で従業員に提供することが可能です。これらのアプローチの税務処理とタイミングは大きく異なるため、税務弁護士に相談し、プロジェクトの段階と計画に最も適した形式を作りましょう⁷。
8. 暗号マーケティングの落とし穴に屈しないこと
有名人に商品を宣伝してもらうのは魅力的なことです。しかし、インフルエンサー（または他の誰でも）にお金を払ってあなたのプロジェクトを宣伝してもらうのは、インフルエンサーがそのような宣伝のためにお金をもらったことを明らかにしない限り、悪い考えです⁸。
事実の裏付けがない突飛な約束をするのは良くない。これらの約束が実現しなかった場合、詐欺で捜査される可能性がある。
一般的に、トークンに関連するバイラルマーケティングの手法（例えば、5人紹介するとXトークンをもらえるなど）を使用すると、規制当局からの監視の目が厳しくなり、あなたのプロジェクトにとって悪い印象を与える可能性があります。
トークンの価格変動やトークンの量さえも約束してはいけません。一般的に、コントロールできないことを約束してはいけません。
10. コピーキャットになるのは危険
成功しそうな他のプロトコルの戦略を「コピー＆ペースト」してみたくなるものです。しかし、やはり自分自身で調査をする必要があります。プロジェクトの公開状況を観察するだけでは、他のプロトコルがどのような内部構造で自らを守っているのかを完全に把握することはできないでしょう。また、チームや製品の様々な特徴によって、異なる法的制度、リスク露出、リスク選好の対象になっている可能性もあります。
また、強制捜査は「有効性」の指標としては非常に遅れていることを念頭に置いておく必要があります。強制措置が公に発表されるのは、何年も経ってからかもしれない。SECが製品を発売した企業をすぐに訴えなかったからといって、それが暗黙の承認となるわけではありません。
結論
優れた法務戦略は、スタートアップ企業が成功するための1つの要素に過ぎませんが、必要不可欠な要素です。多くの落とし穴は、最初に知識と戦略を身につければ、実は簡単に回避することができます。
プロジェクトが軌道に乗ったら⁹、社内弁護士を雇うことを強く検討すべきです。社内弁護士は、あなたの製品、オペレーション、マーケティング、ビジネスを熟知しており、あなたのプロジェクトに対してより良いリスク調整されたアドバイスができるはずです。
幸運を祈ります。